12月17日，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（以下简称“沐曦股份”，股票代码：688802.SH）今日登陆科创板，截至17日上午10:36分，沐曦股份股价达815元/股，涨幅678.71%，总市值达3260.82亿元。
用时五年，被誉为“国产英伟达”的沐曦股份成功拿下IPO，并成为国产GPU赛道上唯二上市的公司之一。
招股书显示，这家成立仅五年的公司，营收从2022年的42万元飙升至2024年的7.43亿元，并预计2025年上半年营收突破9亿元。爆发式增长的背后，不仅顺应了中国“十五五”科技创新引擎的号召，也是资本市场对“硬科技”的一场豪赌。
沐曦股份的上市进程，也是中国资本市场对“硬科技”企业拥抱力度的缩影。随着“科创板八条”等新政的落地，资本市场对于未盈利但具备关键核心技术的科技企业展现出了前所未有的包容性。作为国家发改委、工信部等重点支持的战略性新兴产业代表，沐曦股份所处的集成电路与人工智能赛道，正是国家政策精准滴灌的“示范田”。在“十五五”科技创新规划的预热下，科创板正在成为培育科技领军企业的沃土，这为尚处于高投入期的沐曦股份提供了宝贵的融资窗口，使其能够借助资本市场的力量，在长周期的技术攻坚战中保持持续的造血能力。
从沐曦股份招股书里查看该公司的股东名单，我们可以看到一个罕见的组合：不仅有经纬创投、红杉中国等顶级VC，还有“私募大佬”葛卫东的重金押注，以及国调基金、国家人工智能产业投资基金等“国家队”的鼎力支持。
在算力成为新质生产力核心驱动的当下，沐曦股份的上市之路，折射出的是中国芯片产业在自主可控道路上的一次集体冲锋。
“国产英伟达”的实力突围
算力基础设施的自主可控，已成为关乎国家发展的战略命题。在国内经济驱动力转向新质生产力、人工智能引领新一轮科技革命的当下，国家正原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合。
沐曦股份的发展路径，正是这一宏大叙事在微观层面的投射。
长期以来，高性能GPU市场被英伟达、AMD等海外巨头主导，我国算力基础设施长期依赖海外巨头，面对地缘政治摩擦和人工智能革命的双重挑战，推进国产算力建设已迫在眉睫。
在这一大的时代与行业背景下，沐曦股份自创立之初，就有非常清晰的战略定位：研发、设计和销售应用于AI训练推理、通用计算与图形渲染的全栈GPU产品。这一方向精准契合了国家对于“前瞻布局未来产业，强化企业科技创新主体地位”的发展规划。
作为国家级专精特新“小巨人”企业，沐曦股份不仅是在做一门生意，更是在填补国产算力底座的拼图。
沐曦股份的核心创始团队——陈维良、彭莉、杨建，均拥有近20年的GPU行业从业经验，三人均曾任职于AMD，陈维良更是曾带领团队主导过多款高性能GPU产品的流片和量产。
这种“整建制”的团队背景，让沐曦股份具备了极其稀缺的工程化落地能力。截至2025年3月末，公司研发人员高达652人，占比接近75%，其中硕士及以上学历占比近60%。
不仅召集了大量行业内的核心技术人才，在国产GPU的众多玩家中，沐曦股份选择了一条更为艰难但壁垒更高的路径——做更自主可控的“国产英伟达”。不同于部分厂商依赖购买国外IP进行二次开发的“捷径”，沐曦股份坚持从最底层的GPU IP、指令集到架构的完全自主研发。招股书显示，沐曦股份已构建了全栈自主可控的软硬件体系，其自主研发的MXMACA软件栈在API层面高度兼容CUDA生态，这不仅意味着沐曦股份的产品能够无缝接入现有的主流AI应用，更关键的是，这种基于自研指令集的“原生兼容”而非“翻译转译”，从根源上消除了被底层技术“卡脖子”的风险，为中国算力底座提供了一个真正安全、可控的“备选项”。
在软件生态方面，沐曦股份自主研发的MXMACA软件栈，在API层面高度兼容国际主流的CUDA生态，支持6000多个应用，大幅降低了客户的迁移成本。
Bernstein Research的数据显示，沐曦股份在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1%。虽然占比尚小，但在巨头垄断的市场中撕开一道口子，已属不易。
资本的共识：葛卫东与“国家队”的重注
从成立到即将上市，沐曦股份只用了5年。其火箭般的发展速度背后，离不开众多投资者的大力支持。
一路走来，沐曦股份累计融资超百亿，投资方包括红杉中国、经纬创投、真格基金、IDG资本、光速光合、联想创投、中网投、春华资本、Monolith砺思资本、中金资本、同创伟业、浦东资本、上海科创基金、和暄资本、国调基金、东方富海、娃哈哈创投、私募大佬葛卫东及旗下混沌投资等，估值超过210亿元。
在硬科技投资圈，沐曦股份的融资历程堪称“现象级”。其股东结构不仅豪华，更透露出资本市场对国产GPU确定性的极高认可。
在沐曦股份的股东名单中，葛卫东的名字格外引人注目。招股书显示，葛卫东直接持有沐曦股份3.98%的股份，并通过其控制的上海混沌投资持有3.50%的股份，二者合计持股比例高达7.48%。
作为在二级市场叱咤风云的投资大佬，葛卫东近年来频繁在一级市场出手硬科技。他对沐曦股份的重仓，被市场解读为对国产GPU赛道“长坡厚雪”属性的确认。按发行价计算，葛卫东及其一致行动人的持股市值已超28亿元。
除了个人与市场化资金，国家级基金的入局为沐曦股份提供了更深层的背书。沐曦股份招股书显示，刚刚成立的国家人工智能产业投资基金现身战略配售名单，获配近100万股。同时，中国国有企业结构调整基金（国调基金）持有1.96%股份，中国互联网投资基金（中网投）持有1.09%股份，且中网投还向沐曦股份派驻了监事。
这些“耐心资本”的注入，不仅为沐曦股份在研发投入巨大、回报周期长的GPU行业中长跑提供了资金底气，更意味着其技术路线和战略地位得到了国家层面的认可。
中国是全球最大的半导体需求市场，是集成电路最大的进口国，自给率低，尤其是高端芯片产品。根据国家统计局和海关总署数据，2025年上半年，中国集成电路进口金额为1.38万亿元人民币，同比增长8.3%。
近些年，发改委、科技部、工信部相继出台了一系列支持政策，推动国内半导体产业发展。在这样的背景下，投资机构更加关注拥有国产替代能力的硬科技企业，更加关注这些企业的全球市场竞争力水平，这对国产GPU行业高质量发展起到了推动作用。
无论是葛卫东、产业资本还是国家队，这一笔笔投资不仅是对沐曦股份技术实力的投票，更是对国产替代趋势的押注。
2025年3月，沐曦股份完成上市前最后一轮融资。从数十家投资方手中拿到超过72亿元后，该公司的最后估值也于2025年3月超过210亿元。
从研发到量产 硬实力支撑的商业化之路
技术实力最终需要市场来检验，沐曦股份最让市场意外的，是其商业化落地的速度。
经过5年发展，这家自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台的创业公司，产品已经覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染，其中，其核心产品曦云C500系列量产落地后，截至今年三月底，销量累计超过25000颗，推动了公司商业化的跨越式增长。
沐曦股份的GPU产品深度赋能众多行业应用场景，已率先布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等行业，产品赋能真实应用场景的竞争力和交付能力得到充分验证。
数据显示，公司营收从2022年的42.64万元，暴涨至2024年的7.43亿元，三年复合增长率高达4074.52%。2025年上半年，公司营收更是达到9.15亿元，已超过去年全年。
在雄厚的产品实力基础上，沐曦股份深度构建了了“1+6+X”的生态与商业布局，基础算力底座方面，其产品相继应用部署于 10 余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心，区域横跨北京、上海、杭州、长沙、中国香港等地区，并逐渐向更多区域延伸。
从国家人工智能公共算力平台，到运营商智算平台，再到金融、交通、大文娱等垂直行业，沐曦股份的产品正在真实的应用场景中跑通闭环。
当然，挑战依然存在。招股书显示，沐曦股份目前仍处于亏损状态，且面临着巨额的研发投入和激烈的市场竞争。但正如行业专家所言，在AI大模型引爆全球算力需求的当下，GPU已经成为大国博弈的战略制高点，也是中国科技企业必须攻克的关隘。
沐曦股份的上市，是中国芯片产业发展的一个切片。它代表了新质生产力的崛起，承载了资本市场的厚望，更验证了中国科技企业在“十五五”新征程上实现高水平科技自立自强的决心。