记者 辛圆
国家统计局周四公布数据显示，今年一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，增速较1-2月小幅回落0.1个百分点。
具体来看，一季度，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.9%，增速虽较1-2月回落2.5个百分点，仍保持在较高水平。
针对基建投资保持较高增速，东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，背后的一个主要原因在于，今年是“十五五”开局之年，会有一批重大项目集中开工，基建项目储备充分。另外，根据3月全国“两会”政府工作报告，今年会单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度。这意味着一季度基建投资的资金来源更有保障。
王青同时提到，2025年10月5000亿新型政策性金融工具投放完毕，对基建投资的拉动效应开始体现。可以看到，年初两个月主要用于投资的企业中长期贷款恢复同比多增。
2025年12月中央经济工作会议要求2026年“推动投资止跌回稳”，作为政府把控能力最强的基建投资已在年初显著发力。
往后看，王青认为，伴随今年新增8000亿新型政策性金融工具的扩投资效应释放，二季度基建投资有望延续10%左右的较快增速，成为稳增长的关键力量。
“今年是三年集中化债的最后一年，仍然有大量政府债券额度用于化债而非项目建设，专项债可用于项目建设的体量有限。但另一方面，像去年的投资负增长肯定不是政策层所乐见的，这也是为什么两会推出8000亿的政策性金融工具额度。综合来看，预计基建投资将回到个位数增长的区间。”经济学人智库高级经济学家徐天辰对界面新闻分析称。
粤开证券首席经济学家罗志恒对界面新闻表示，一季度在专项债加快发行、重大项目集中开工的推动下实现了较高增速。进入二季度，随着集中开工潮告一段落、专项债发行从快节奏进入常态化节奏，基建投资增速可能边际放缓。
“地方政府在化债压力和土地出让收入下滑的约束下，实际的投资意愿和配套资金落实情况仍存在不确定性，基建能否持续发挥稳增长的压舱石作用，还有赖于中央层面的政策接力。”罗志恒说。
房地产投资方面，一季度，全国房地产开发投资同比下滑11.2%，降幅较1-2月小幅扩大0.1个百分点。
分项数据显示，1-3月份，新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅比1-2月份收窄3.1个百分点；新建商品房销售额17262亿元，下降16.7%，降幅收窄3.5个百分点。
王青在采访中表示，后期伴随“白名单”项目贷款加快投放，以及在着力稳定房地产市场的政策取向下，楼市调整幅度趋于缓和，房地产投资下降幅度将逐步收窄至两位数之内，全年降幅有可能在8.0%左右。考虑到当前实际居民房贷利率明显偏高，后期稳定房地产市场、遏制房地产投资下行有充足政策空间。
徐天辰认为，目前拿地-开工-销售仍处于收缩状态，近期土地出让数据显示房企拿地需求还是偏弱，预计开发投资企稳还需要一两年的时间。
罗志恒在采访中表示，一季度部分城市出现了季节性的“小阳春”行情，但市场整体仍处于筑底阶段。
“从销售、投资、价格等核心指标看，房地产行业仍处于深度调整过程中，库存较高、居民购房意愿偏弱、开发商资金链紧张等深层因素仍在制约市场。二季度随着季节性因素消退，地产对经济的拖累可能持续。”罗志恒说。
今年一季度，制造业投资同比增长4.1%，涨幅较1-2月回升1.0个百分点。
针对制造业的表现，王青认为，伴随外部经贸环境回稳，以民间投资为主的制造业投资信心有所恢复。另外，2025年10月5000亿新型政策性金融工具投放完毕，会有部分资金用作芯片、生物医药等制造业投资的资本金，并在今年一季度形成一定的实物投资工作量。
王青表示，伴随8000亿新型政策性金融工具投放，其中会有一部分资金用于支持制造业投资，后续制造业投资增速可能还有小幅上行空间。
“不过伴随反内卷的持续推进，部分行业投资受到一定影响。1-2月汽车制造业投资同比增长2.6%，增速较去年全年下降9.1个百分点。今年大规模设备更新支持资金规模保持在2000亿，没有进一步增加，一季度该项政策对制造业投资的同比拉动作用也可能有所减弱。”王青同时提到。