幻方量化去年收益率56.6%，规模已超700亿元
2025 年 A 股市场持续火热，百亿私募交出了怎样的成绩单？据私募排排网统计数据显示，百亿私募冠军被量化私募灵均投资斩获，2025 年年度收益达 73.51%；远信投资、复胜资产紧随其后，分别以 72.05%、70.57% 的年度收益位列第二、三名。值得关注的是，梁文锋旗下的幻方量化以 56.55% 的收益跻身第五名。
图片来源：私募排排网
从整体表现来看，2025 年全年有业绩展示的 75 家百亿私募平均收益达 32.77%，其中 74 家实现正收益，正收益占比超 98%。不过，头部私募间业绩分化明显，但斌旗下的东方港湾以 14.26% 的收益位居第 50 名，而林园旗下的林园投资则以 6.46% 的亏损业绩垫底。
百亿私募前三甲收益超 70%
梁文锋旗下的幻方量化夺得第五名
自 2024 年 9 月 24 日牛市行情启动以来，私募机构盈利能力显著提升，尤其是在 2025 年 A 股市场火热的背景下，百亿私募的业绩表现备受市场关注。据私募排排网统计，2025 年全年有业绩展示的 75 家百亿私募平均收益达 32.77%，其中 74 家实现正收益，正收益占比 98.67%。
从策略类型来看，不同策略私募业绩差异显著。其中，45 家百亿量化私募平均收益达 37.61%，且全部实现正收益；23 家主观百亿私募平均收益为 25.80%，22 家实现正收益，正收益占比 95.65%；7 家主观 + 量化复合策略百亿私募均实现正收益，平均收益为 24.59%。不难看出，量化私募无论是平均收益还是正收益比例，均大幅领先于主观及复合策略私募。
具体到头部机构，量化私募占据绝对优势。灵均投资以 73.51% 的收益夺得 2025 年百亿私募冠军；亚军远信投资为主观多头策略，2025 年度收益 72.05%；季军复胜资产年度收益 70.57%，投资模式为主观多头策略。从收益分布来看，在 75 家百亿私募中，18 家收益在 20% 以内，45 家收益介于 20% 至 50% 之间，11 家收益超过 50%。
值得注意的是，私募排排网最新数据显示，幻方量化 2025 年收益均值达 56.55%，在管理规模超百亿的量化私募业绩榜中位列第二，仅次于灵均投资。从长期业绩来看，幻方量化表现同样稳健，近三年收益均值为 85.15%，近五年收益均值达 114.35%。
公开资料显示，幻方量化是国内知名的量化私募巨头，由创始人梁文锋于 2008 年在浙江大学攻读信息与通信工程专业期间创立，是一家兼具数学、计算、研究及 AI 基因的对冲基金。公司规模增长迅速，2019 年管理规模突破百亿元，2021 年一度突破千亿元。目前，幻方量化管理规模已超 700 亿元。
梁文锋，图片来源：视觉中国
AI 技术应用是幻方量化的核心竞争力之一。幻方量化还孵化出杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek），该公司 2025 年 1 月发布的 R1 模型，在上线一周内便刷屏各大主流媒体及社交网站，成为 AI 行业年度 " 黑马 "。
林园旗下产品业绩亏损
但斌、梁宏收益跑输大盘
2025 年牛市行情下，百亿私募呈现 " 几家欢喜几家愁 " 的格局，业绩分化尤为明显，主观策略私募整体表现逊色于量化私募。23 家百亿主观私募平均收益 25.80%，虽有 22 家实现正收益（占比 95.65%），但收益结构有待优化：12 家收益在 20% 以内，6 家收益在 20%~49.99%，仅 4 家收益超 50%，其中远信投资、复胜资产、望正资产和久期投资表现相对较好。7 家主观与量化混合策略百亿私募均实现正收益，平均收益 24.59%，其中 5 家收益在 20% 以内，2 家收益超 30%，银叶投资、玄元投资等机构表现突出。
更值得关注的是，2025 年沪指年度涨幅超 18%，但有 9 家百亿私募收益未能跑赢大盘。其中，私募大佬林园旗下的林园投资出现了 6.46% 的亏损，是 75 家有业绩展示的百亿私募中唯一一家业绩为负的机构。此外，但斌旗下的东方港湾、梁宏的海南希瓦 2025 年收益均值均在 14% 左右，显著跑输大盘。回溯来看，2025 年 11 月，但斌一条 " 晒基金排名 " 的微博曾引发市场热议，数据显示其旗下海外基金三年期业绩表现突出，位列全球第三，但一年期收益仅为 26.63%。
对于 2025 年百亿私募的业绩分化现象，排排网集团 FOF 基金经理李春瑜分析指出，量化私募业绩大幅领先主观策略，核心原因在于其策略特性与全年市场环境高度适配。一方面，2025 年 A 股市场呈现快节奏轮动、中小盘个股活跃等特征，量化策略借助 AI 技术与算力升级，能够实时覆盖全市场个股，快速完成调仓操作，高效捕捉短线交易机会；同时，量化策略严格的模型纪律与风控体系，也使其在市场波动中回撤更小，收益稳定性更强。另一方面，主观策略受投研覆盖范围有限、决策链条较长等因素制约，在快速变化的行情中调仓滞后，且部分主观私募规模增长过快，带来流动性压力，在中小盘行情中覆盖不足，最终导致整体表现相对逊色。
黑崎资本首席战略官陈兴文则表示，量化投资与主观私募投资各具特性，在不同市场环境下表现各异。量化投资依赖数学模型与算法，通过海量数据分析挖掘投资机会，优势在于能够快速处理海量信息，减少人为情绪干扰，在市场波动平稳或趋势不明显的情况下，往往能实现稳定跑赢指数，获取超额收益；但量化投资也存在模型局限性、数据不准确等潜在风险。主观私募投资则更多依赖基金经理的投研能力与经验判断，易受个人能力、情绪等因素影响，风险与机遇并存。
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记者 | 杨建