“国家队”出手了，万亿资金规模

12 月 26 日，国家创业投资引导基金正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。

当日，国家发改委召开专题新闻发布会介绍有关情况。

定位是什么？

引导基金发挥中央资金引领带动作用，广泛吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模。

12 月 26 日，国家创业投资引导基金正式启动。记者 尹倩芸 摄

国家发改委创新和高技术发展司司长白京羽表示，引导基金有四大定位。

一是早期基金，将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，支持企业聚焦前沿领域开展原创性、颠覆性的技术攻关。

二是耐心基金，引导基金设置 20 年存续期，其中 10 年投资期、10 年退出期，通过更长久的投资期限，为企业提供长周期的资金供给；又通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间。

三是市场化基金，政府层面不直接参与日常运作管理，不设地域返投要求；市场层面通过竞争择优，选出若干家具有丰富投资经验和运营能力的管理机构，负责基金 " 募投管退 " 全过程，提高资金使用效率。

四是标杆基金，引导基金将与已设立的各类政府投资基金、市场化基金错位发展，不搞重复投资、不与市场争利，重在解决创投行业长期资本（20 年存续期）短缺的问题。

投什么？

据白京羽介绍，引导基金坚持投早、投小、投长期、投硬科技的 " 四投 " 导向。

坚持 " 投早 "，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的 70%。

坚持 " 投小 "，对拟投资的小型企业要求对方估值在 5 亿元以下，且基金单笔投资不超过 5000 万元，确保资金直达各行各业的 " 前端 " 和 " 末梢 "。

坚持 " 投长期 "，引导基金设置 20 年存续期，打破了传统创投基金 7-10 年的生命周期限制，对于创新药等回报周期长的领域，进一步放宽投资周期限制，真正做到 " 长期主义 "。

坚持 " 投硬科技 "，聚焦 " 十五五 " 规划《建议》明确的战略性新兴产业和未来产业，支持一批关键共性技术成果转化项目，投资一批承担国家任务、取得重大突破的企业。

运作模式如何？

国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏提到，引导基金设置 " 基金公司—区域基金—子基金 " 三层架构。

第一层，在引导基金层面，采用公司制运作模式，设立 " 国家创业投资引导基金有限公司 "，落实政策目标，履行主体责任，存续期 20 年。

第二层，在区域基金层面，引导基金公司通过参股设立有限合伙企业方式，在科教人才资源密集、创新创业创造活跃、引领带动作用强的京津冀、长三角、粤港澳大湾区，发起设立首批三只区域基金。区域基金采用 " 子基金 + 直投项目 " 方式开展投资，

第三层，在子资金层面，区域基金在子基金中不做第一大出资人或第一大股东，更多体现国家政策引导性。子基金按照市场化模式运作，投向种子期、初创期企业的规模不低于基金规模的 70%。子基金平均规模不会超过 10 个亿。

三只区域基金组建进展如何？

在上述三层架构中，区域基金是落实国家战略意图的重要载体，是实现国家资金放大、开展投资业务的功能主体，也是推动基金承上启下运转、保障平稳高效运行的关键环节。

霍福鹏表示，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金均已完成工商注册，未来三只区域基金总规模均将超过 500 亿元。

其中，京津冀创业投资引导基金，由中投公司下属中金资本作为管理团队。京津冀区域基金将充分调动中央金融企业的积极性，做好科技金融大文章，银行、保险、证券也将重点参与。

长三角创业投资引导基金，由国投集团下属国投创合作为管理团队。长三角区域基金将发挥高质量发展动力源作用，集聚各类社会资本，共同赋能区域科创企业成长。

粤港澳大湾区创业投资引导基金，由深创投作为管理团队。粤港澳大湾区区域基金将充分发挥深圳改革开放 " 桥头堡 " 和社会主义先行示范区作用，鼓励各类市场经营主体积极参与，突显资金多元化特点。

据了解，首批三只区域基金已具备投入运作的条件，当日的启动仪式上，三只区域基金已与 49 只子基金和 27 个直投项目签订投资意向，管理团队已经与各只基金和项目充分沟通，预计近期可完成一批重点子基金和直投项目投资。未来，引导基金将推动在三个区域设立超过 600 只子基金，服务新兴产业和未来产业发展。